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  2022年对投资界来说是意义非凡的一年。全球新冠疫情反复持续威胁经济复苏,地缘政治冲突激化供需矛盾,美联储超预期的加息路径牵动全球风险资产的价值根基。

  “福兮祸之所伏,祸兮福之所倚”,严峻的大环境下,各类资产并非“一荣俱荣,一损俱损”,正如美林时钟所带来的启示,股票、债券、商品与货币等市场之间往往呈现出此消彼长的轮动态势,在某一时点总有表现突出的大类资产,映衬着经济周期的起起伏伏,为多样化的博弈提供支点。

  这就意味着,在当下复杂多变的经济环境以及轮动频频的资本市场中,相较单一资产或单一策略,多元化、灵活化的资产配置将具备更强的适应性,能较好地穿越经济周期、把握市场轮动的全天候策略,不断展露锋芒,已然来到财富管理中央舞台的聚光灯下。

  全天候策略由全球头号对冲基金桥水基金创始人达利欧提出,通过将各个市场环境下对应的优势资产按合理的比例配置,确保整个组合适应各种市场环境,最终成为桥水基金领跑行业的特色“名片”,也是被实践反复验证的可靠方法。

  在国内私募界,尚艺投资正是一家精于全天候策略、深谙量化投资之道的优质私募基金管理人。扎根中国证券市场,以全球化视野审慎寻求多类优质资产的有机结合,尚艺投资力求与资产价值增值同步,随经济周期而动,伴经济发展而行。

  底层多策略共舞,打造全天候华丽乐章

  作为私募排排网2021年最具潜力私募基金管理人奖项的得主,尚艺投资于2020年开始发行资管类产品,并正式进军财富管理行业,目前在管产品达到51只。

  在快速成长的背后,是尚艺投资独到的投资理念与过硬的投研实力,共同铸成强大的业绩驱动引擎,而这一动力首先体现在策略的构成上。

  面对经济周期性波动带来资产与市场轮动的客观性,尚艺投资很好地抓住了经济规律的脉动,并基于美林时钟带来的启发,结合中国市场实际特点,研发出具有中国特色和尚艺标签的“盈亏收益比模型”,从而搭建出更适合中国市场和投资者的尚艺全天候策略,即根据盈亏收益比模型同时进行股票、债券和大宗商品等大类资产配置。

  通过对不同资产的有效搭配,投资组合既能较好的避免踏空造成的收益损失,又能够抵补不同资产在不同经济周期下的差异化风险,降低市场波动引起的不利影响,从而穿越经济周期,获得更加稳健、确定性更高的投资回报。

  从全天候策略的底层策略组成上看,尚艺投资打造了面向股票宽基指数的全球指数轮动策略、面向大宗商品的CTA策略与面向债券的现金管理策略。

  其中,全球指数轮动策略依托人工智能模型,以机器学习的方法挖掘市场信息,以A股及美股等发达经济体指数为投资标的,在全球指数市场里优中择优。

  商品CTA策略基于量化分析的趋势性投资,涉足国内四大期货交易所交易的全品类合约,涵盖黑色类、化工类、农产品类、有色金属类和贵金属类等投资标的的趋势跟踪策略。

  现金管理策略则依据对宏观经济、政策和市场趋势,以及发债主体的研判,在价值分析和深度信息处理的基础上,建立风险与收益适中的投资组合,以实现长期绝对回报为重要的投资目标。

  落实到产品上,尚艺投资还能根据客户不同的风险偏好,灵活搭配底层策略,“调制”出旗舰版和低波动版两种不同目标波动率的量化全天候策略产品,旗舰版产品的目标波动率为15%左右,低波动版的目标波动率在5%以内。

  绝对收益的坚定追寻者,不忘风控之重要性

  与追寻相对收益的指数增强等策略所不同的是,尚艺投资的量化全天候策略始终聚焦于绝对收益。

  在通过系统化研究牢牢掌握宏观基本面动态的基础上,尚艺投资能够在微观层面展开深入研究,把握不同市场或指数间轮动的规律,灵活选取全球主要经济地区的宽基指数精选配置,在指数表现优秀的时候长期持有以获取持续性较好的贝塔收益,而在指数表现欠佳时空仓应对,尽可能地规避下行风险。与此同时,尚艺投资还在商品市场与债券市场持有优质标的来分别对冲通胀风险和利率风险,实现更加多元化的收益来源和全方位的风险管理。

  比如今年以来屡次超预期下行的A股对诸多需要满仓运作的被动型指数基金而言是一个严峻考验,较大的震荡下行空间令超额收益难以转化为实际收益从而面临巨大的亏损。但全天候产品于此期间可以在权益端资产选择空仓应对,同时叠加在大宗商品和债券端的额外收益贡献,更容易实现严控回撤并追求绝对收益的投资目标。

  考虑到近两年恰是新冠疫情反复、经济环境趋于动荡的两年,市场宽幅震荡,非理性行情明显增多,极大地考验着私募管理人的投研实力与风控能力,从而更彰显出逆势突围者的过人之处。私募排排网数据显示,截至2022年10月20日,尚艺投资在最近两年的综合收益率达到了33.69%,更难能可贵的是期间最大连续回撤只有-2.95%。一方面说明其策略在抵御单一市场风险方面具备明显优势,另一方面也体现出尚艺投资在投资机遇把握上的坚决、果断与自信。

   

  数据来源:私募排排网,无法确保全部净值数据经托管复核,请投资者谨慎参考。

  值得一提的是,在风险和收益权衡方面,尚艺投资尤其重视收益和策略风格的稳定性,并由此建立了以事前预防为核心,从合规、投资、交易、运营等多个维度联合管理的全员风控体系,以科学的手段和方法,保障风控措施落实至公司运营的各个环节。

  在此基础上,尚艺投资还加入了具有前瞻性的基金业务内部控制制度,将随着经营战略、经营方针、经营理念等内部环境和国家法律法规、市场变化等外部环境的改变而及时调整和完善,力求将风险控制做到多方位、全覆盖、高时效、无死角。

  成熟专业的团队架构,通力合作的集体氛围

  一个经验丰富、成熟专业的团队是实现公司业绩高增的核心要素,对尚艺投资而言,团队的通力合作也是实现精准布局与投资自信的重要基座。

  2018年,同为清华校友的张通达博士和孙骁博士加入尚艺投资,与王峥总经理共同组成核心投研团队,团队核心架构得到完善,使公司迎来重要转折点的同时,极大地提升了量化策略模型的研发效率,2022年曾任职于华泰证券金融创新部和证券投资部的柏昆加入尚艺投资,丰富了公司在衍生品领域策略的研发与应用,更促进公司驶入发展快车道。

  目前,尚艺投资已经建立层次清晰、分工明确的组织架构,包括量化投资部、交易执行部、金融事业部、运营管理部、综合管理部、风控结算部和投资者关系部等部门。核心投研团队来自于清华大学、斯坦福大学、法国国立桥路学校等国内外名校毕业,具有海外及国内顶级金融机构的任职经历,基本均有10年以上的专业领域研究经验。

  立足当下,展翅未来

  立足当下,量化私募首先要考虑的问题有两点:

  一是今年以来内外部环境多重因素的共振影响下,市场活力下降,热门赛道切换迅速,市场风格难以捉摸的“市场性问题”。

  在此情况下,尚艺投资采用更加精细化的研判来积极应对大环境的“突变”,将控制回撤作为产品运作的首要目标,充分发挥全天候策略穿越经济周期的能力,通过大类资产多元配置,灵活调整投资策略,尽可能降低短期资产的整体风险,横纵两向深挖市场机遇,争取锁定确定性红利,强化资产增值效率。

  二是量化投资的“不可能三角”,即在面对高收益、大资产管理规模和低波动性这三者时往往仅能取其二的“本质性难题”。比如在2021年,国内量化投资的飞速发展刺激了规模的急剧扩张,导致头部私募不得不降低交易频率,从而使有效的高频策略或因子的应用强度明显减弱,造成了部分收益的损失。

  此时,大类资产配置策略能够突破单一资产缺陷的特色属性就成为了解决问题的关键。更加合理和分散化的配置能够在不显著增加波动风险的前提下,提升组合收益,从而支撑起更高的夏普比率;同时,尚艺投资的量化策略兼顾基本面因子,策略容量较大,或成为解决“不可能三角”问题的有益尝试。

  面向未来,在大浪淘沙的环境背景下,量化投资能够很好地避开交易中人性弱点的不利影响,减少主观非理性损失;而选择全天候策略可以更好地穿越经济周期,屏蔽市场快速切换所带来的波动损失,是能高效适应未来发展变化的优良选择之一,也是未来财富管理的必然趋势。

  对此,尚艺投资坚定地说道:“未来,我们将全力打造具有品牌价值的量化投资公司,力求为广大投资者赢得更稳健可观的投资回报,进而赢得投资人口碑,并力争成为中国财富管理的独角兽,稳中求进,在未来三年内力争跻身百亿管理规模团队中的一员。同时,公司以桥水基金为榜样,持续全力推动量化全天候策略的发展优化,励志成为中国量化全天候领域的领头羊。”

  风险揭示

  本文所涉的基金管理人及基金经理的个人观点,不代表本平台的任何立场,不构成任何投资建议。

  投资有风险,本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险,认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件,充分认识产品的风险收益特征,并根据自身情况做出投资决策,对投资决策自负盈亏。

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